2019年上半年供需格局变化及演绎过程

1.基本的:需求钢铁行业韧性依然很强，钢铁需求增长速度一直保持在较高水平。

2.2019年H1钢增速将下行，3-5个月过渡平稳。出口需求将在短期内回升，在中期内保持在较低水平。

3.供给方:产量上限约8200万吨，利润成为影响供给的新因素。

4、库存:中心移位，2019年冬季库存预计与2017年相同。

5.社会总库存去库存速度明显高于去年同期，容易引发价格上涨。

6.利润中心:当利润低于600元/吨时，将影响北方地区的利润，导致减产。特别是当前废钢价格高的时候，对电炉的影响可能更大。

7.价格中心:在19年的时间里价格中心将接近17年水平，在3500 - 3800元/吨左右，利润中心将在500-700元/吨左右。总的来说，上半年比较乐观，下半年可能会有下降。

1月19日的钢铁出口有所反弹，但空间相对较小。
影响钢铁出口的核心因素是政策因素和国内外扩散因素。目前，国内与国外的差距已经恢复。但由于3 - 4月施工季的开始，钢铁企业在无法满足需求时，可能会将外贸订单转移到国内市场，同时带动国内外价差回升。我们认为，出口需求将在短期内回升，并在中期保持600 - 700万吨的中心水平。

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